本周水泥市场综述
    本周全国水泥市场价格震荡上行，环比涨幅为 0.13%。价格上涨区域主要体现在重庆、广西玉林及贵州黔东南等个别地区，幅度 10-20 元/吨；无明显下跌区域。 本周全国跟踪 82 个城市的水泥平均库存为 75.3%，较上周上升 0.18个百分点；其中省会城市水泥库存为 77.2 %，较上周下降 0.17 个百分点。
    本周主要区域价格走势
    华东地区水泥价格以稳为主。受中国—中东欧国家领导人会议召开影响，苏州地区下游需求基本停滞，27 日建筑工程和水泥企业生产线恢复正常。南京P.O42.5 散到位价维持在 230-240 元/吨。南京地区雨水天气减少，下游需求开始恢复，但受马拉松和公祭日活动影响，企业生产线和工程项目将会短暂停工（11 月 29 日马拉松停 4 天，12 月 13 日公祭日停 5 天），同时下游需求也将会有所减少。从市场跟踪情况看，受市场需求较弱及外围价格下滑影响，区域内个别企业出厂价格已暗中走低，后期市场多将以稳中趋弱为主。杭州地区 P.O42.5 散到位价 260 元/吨，经过长时间的降雨，库存处在高位，在海螺、南方和大马等企业的维护下，市场价格得以维稳。沿江宁波、温州和台州地区 P.O42.5 散到位价 270-280 元/吨，下游需求恢复较快，企业出货在 8成左右，库存偏高在 70%-80%。
    中南地区水泥价格大稳小动。广东珠三角天气持续晴好，企业有计划近期再次推动价格上调，幅度 10-20 元/吨，但多以喊涨为主，实际执行欠佳。11月 21 日，玉林袋装水泥上调 10 元/吨，P.C32.5 袋到位价 260 元/吨，价格上调主要还是区域市场需求表现相对较好，企业出货达到正常水平，库存压力缓解。
    西南地区水泥价格继续推涨。20 日，成都地区自律推涨袋装价格 20 元/吨，目前部分企业还未上调或仅上调 10 元/吨， P.C32.5 袋到位价 260 元/吨左右。21 日，重庆地区公布袋装上调 20 元/吨，经过一周观察，价格上调基本已执行到位。近期外围遵义和黔东南等地区市场价格出现上调，贵阳地区可能也会推动价格上调，补价差。前期昆明地区水泥价格推涨失败，近日价格平稳运行，雨水天气减少，但下游需求恢复不佳，企业库存在 80%高位运行。
    投资策略
    11 月底，随着雨水天气减少，下游需求有所恢复，除广东、江西个别省份需求恢复正常水平，其他大多数地区仅略有回升，整体仍维持疲软状态。建议投资者关注本轮价格上涨累积涨幅较大，预期业绩环比改善明显的华东，中南地区相关标的。
    风险提示：煤炭价格大幅上涨，固定资产投资持续下滑