新疆自治区60周年庆临近 产业扶持政策将加速出台
　　新疆自治区成立60周年纪念日临近。近日，新疆政协召开厅级以上领导干部会议，对庆祝自治区成立60周年活动组织服务工作进行安排部署。新疆人大常委会主任乃依木·亚森表示，庆祝自治区成立60周年各项活动将陆续展开，常委会机关和各级人大要围绕新疆当前重点工作，做好维护稳定各项工作任务。
　　据悉，新疆自治区成立60周年庆祝活动将在9月下旬拉开帷幕，新疆各界已安排部署60周年庆祝活动工作。随着10月1日的新疆自治区成立纪念日将至，各界对新疆的关注也有望持续升温，基建、农业等产业援疆政策有望加速出台。中央全面深化改革领导小组第十六次会议审议通过了《关于支持沿边重点地区开发开放若干政策措施的意见》，为包括新疆在内的沿边地区基建发展提供了有力的政策支撑。意见提到，要求深入推进兴边富民行动，加强基础设施建设，大胆探索创新跨境经济合作新模式。机构认为，目前兵团国资改革方案已制定完成，新疆油气勘查开采改革试点已启动，新疆作为丝绸之路经济带核心区，在自贸区建设方面也有望取得突破。
　　在金融扶持方面，18日保监会与新疆维吾尔自治区人民政府在乌鲁木齐共同召开保险业支持新疆经济社会发展座谈会，签署战略合作备忘录。保监会主席项俊波在会上表示，保监会将继续加强政策引导和资源倾斜，在支持新疆跨越式发展和长治久安战略实施中发挥作用，达到推动新疆保险市场体系健全完善、推动保险资金支持新疆经济发展、推动新疆重点领域业务创新发展以及推动保险发展环境不断优化的目标。
　　作为新欧亚大陆桥的重要平台，新疆在我国对外开放格局，特别是向西开放中也占有重要位置。国家此前出台了多项举措政策扩大新疆对外开放力度，包括设立特殊经济开发区，合理布局产业及其园区，扩大现有功能口岸并增加新的通道，采取税收、金融等措施，支持边贸发展，并进行跨境贸易和投资人登记结算试点等。随着新疆自治区成立60周年纪念日的到来，域内产业有望迎来新一轮的政策红利。(来源：上海证券报)
　　【个股研报】

　　青松建化：水泥景气至历史低位，静待“丝绸之路经济带”落实
　　类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：邱友锋 日期：2015-04-14
　　事件：
　　公司近日发布2014年年报，实现收入约27.3亿元，同比增长约12.6%；归母净利润约644万元，同比减少约92.6%； 按期末股本计算的EPS 约0.005元。公司拟以期末总股本(约13.8亿股)为基数，每10股派发现金红利0.4元(含税).
　　其中，第4季度收入约达5.6亿元，同比增约13.5%；归母净利润约2.2亿元，同比增约266.5%；EPS 约为0.16元。
　　点评：
　　疆内供需严重失衡，公司水泥业务进入微利状态。
　　2014年新疆水泥产量约5000万吨，同比减少约7%，市场下行压力显著；而疆内仅新干法熟料产能就已经超过8000万吨，产能严重过剩。
　　2014年新疆水泥均价同比降约20元/吨，至2008年以来的历史低位。
　　公司全年水泥销量仍有增长，但价格持续下降，水泥业务收入同比仅增约5.2%、至约21.7亿元；水泥毛利率仅约5.4%，同比降幅达9.2个百分点，是2003年以来的最低水平。
　　混凝土业务增收不增利。
　　2014年公司混凝土收入约2.7亿元，同比增约55.2%；毛利额约2004万元，同比降约11.9%；毛利率仅约7.3%， 同比降幅达5.6个百分点；区域投资回落、尤其是地产投资景气下行压力可见一斑。
　　预计未来水泥产能仍有增量。
　　公司达坂城2×7500t/d 的新干法熟料项目(协同处理2×300t/d 生活垃圾)一期工程已点火试生产，预计公司在北疆的布局仍将继续推进。
　　区域水泥景气已至低谷，“丝绸之路经济带”落实驱动景气上行值得期待。
　　短期若无外力催化，区域供需压力仍较大；但价格已至低谷，进一步向下空间有限。2015年新疆固定资产投资计划增速同比降约4个百分点；而区域产能仍有增量，预计2015年疆内新增水泥产能约600万吨。
　　目前，区域景气最大的可期待变量即是“丝绸之路经济带”的落实时点及投资力度。长期来看，新疆发展水平落后， 且有政治维稳需要，投资及水泥需求均有较大增量空间；“丝绸之路经济带”规划落实或为区域需求启动时点。
　　维持公司“增持”评级。
　　公司是南疆水泥龙头，同时积极开拓北疆市场，是“丝绸之路经济带”推进的主要受益者。
　　以水泥、混凝土、化工为主业，参股电力、煤炭及新能源产业，明确提出在能源开发领域寻找新的支柱产业。
　　1)2014年已与国电集团、中国水电建设集团等公司合资涉足水电开发建设；
　　2)与国电新疆电力公司合资组建国电青松吐鲁番新能源有限公司，进军风电、水电、太阳能热发电领域，计划5年内投资200亿元。
　　公司是新疆生产建设兵团最大的工业企业之一，2015年将沿循改革创新、降本增效的发展思路；二股东海螺水泥已经派驻董事及监事，公司未来管理效率提升值得期待。
　　预计公司2015-2017年EPS 分别约为0.06、0.16、0.21元。考虑公司有望受益于“丝绸之路经济带”催化、并有改革创新预期，给予公司3.0倍PB(对应2014年末每股净资产)，目标价11.55元/股，“增持”评级。
　　风险提示：需求改善不达预期、原材料价格大幅上涨。
　　天山股份：水泥供求矛盾致业绩下滑，长期需求改善可期
　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：董馨谣 日期：2015-09-21
　　天山股份2015上半年收入21.09亿元，同比下降27.61%；归属上市公司股东净利润为亏损2.54亿元，较去年同期亏损0.20亿元有所扩大，对应每股收益为亏损0.2881元，其中1季度和2季度单季度每股收益分别为-0.27元和-0.02元。公司上半年业绩下滑主要原因是下游需求大幅下降导致水泥销量及销售价格均较去年同期有所下降。上半年公司综合毛利率同比下降约9个百分点至14%，其中新疆及江苏地区的毛利率同比均有所下降，江苏地区毛利率大幅下降21.5个百分点至8%。产能方面，公司若羌天山的日产3,000吨水泥熟料生产线今年3月投产，目前公司水泥产能接近4,000万吨。上半年新疆地区固定资产投资增速保持相对较高水平，约为24%，但目前区域内产能过剩情况较为严重，需求端持续疲弱，上半年新疆地区水泥产量同比下降17%，未来区域水泥需求方面受益于“一带一路”或将有所恢复。我们认为2015年公司所在市场区域的产能过剩状况仍将延续，但长期看供需情况有望改善，后续仍需关注“一带一路”战略推进对区域需求的实际影响，我们维持公司的评级为谨慎买入，目标价格上调至13.50元。
　　支撑评级的要点
　　上半年公司综合毛利率为14.1%，较去年同期下降8.98个百分点；公司净利润率为-12.0%，较去年同期下降11.36个百分点。分地区来看，新疆地区主营业务毛利率较去年同期下降3.96个百分点至16.25%，江苏地区主营业务毛利率下降21.51个百分点至8.01%。
　　公司上半年期间费用率较去年同期上升7.61个百分点至31.6%，其中销售费用率、管理费用率和财务费用率分别较去年同期上升1.39、1.83和4.40个百分点至7.3%、10.0%和14.3%。
　　公司2015年前三季度业绩预告：由于受市场供求关系影响，水泥销量及销售价格较去年同期均有所下降，公司预计前三季度累计净利润为-4.8至-3.8亿元，较去年同期的3.26亿元下降247.31%至216.62%。
　　评级面临的主要风险
　　新疆地区产能投放引发的价格下跌风险。
　　估值
　　我们对公司2015-2017年每股盈利预测为-0.283、0.147和0.396元，目标价由12.00元上调至13.50元，对应2015年1.8倍的市净率，维持谨慎买入评级。