中共中央国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。这是新时期指导和推进国企改革的纲领性文件，《指导意见》共分8章30条，从改革的总体要求到分类推进国有企业改革、完善现代企业制度和国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导、为国有企业改革创造良好环境条件等方面，全面提出了新时期国有企业改革的目标任务和重大举措。

　　意见要点

　　关于深化国有企业改革的指导意见指出，到2020年在重要领域和关键环节取得决定性成果，形成更符合我国基本经济制度和社会主义市场经济要求国资管理体制、现代企业制度、市场化经营机制，国有经济活力控制力影响力抗风险能力明显增强。

　　国有企业将分为商业类和公益类

　　《指导意见》提出，根据国有资本的战略定位和发展目标，结合不同国有企业在经济社会发展中的作用、现状和发展需要，将国有企业分为商业类和公益类，并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，推动国有企业同市场经济深入融合，促进国有企业经济效益和社会效益有机统一。商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现国有资产保值增值为主要目标。公益类国有企业以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标。按照谁出资谁分类的原则，履行出资人职责的机构负责制定所出资企业的功能界定和分类方案，划分并动态调整本地国有企业功能类别。

　　积极引入各类投资者实现国有企业股权多元化

　　《指导意见》提出积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。针对一些国有企业董事会形同虚设、“一把手”说了算等问题，提出完善治理结构的重点是推进董事会建设，建立健全权责对等、运转协调、有效制衡的决策执行监督机制。一方面，切实落实和维护董事会职权，法无授权任何政府部门和机构不得干预；另一方面，加强董事会内部的制衡约束。针对一些国有企业激励约束不足、活力不够的问题，提出实行与社会主义市场经济相适应的企业薪酬分配制度，建立健全与劳动力市场基本适应、与企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制，对国有企业领导人员实行与选任方式相匹配、与企业功能性质相适应、与经营业绩相挂钩的差异化薪酬分配办法，同时继续深化企业内部用人制度改革，合理增加市场化选聘职业经理人比例，真正形成企业各类管理人员和员工的合理流动机制。

　　混合所有制改革不设时间表

　　《意见》指出，发展混合所有制经济的目标是促进国有企业转换经营机制，放大国有资本功能，提高国有资本配置和运行效率。坚持因地施策、因业施策、因企施策，不搞拉郎配、不搞全覆盖，不设时间表，成熟一个推进一个。

　　强化监督防止国有资产流失

　　《指导意见》提出，一是强化企业内部监督，突出对关键岗位、重点人员特别是“一把手”的监督，加强对权力集中、资金密集、资源富集、资产聚集的部门和岗位的监督，防止权力滥用；二是建立健全高效协同的外部监督机制，整合出资人监管、外派监事会监督和审计、纪检监察、巡视等监督力量，建立监督工作会商机制，加强统筹，减少重复检查，提高监督效能；三是实施信息公开加强社会监督；四是建立健全重大决策失误和失职、渎职责任追究和倒查机制，严厉查处侵吞、贪污、输送、挥霍国有资产和逃废金融债务的行为。

　　国资监管以管企业为主向以管资本为主转变

　　《指导意见》提出：一是以管资本为主推进国有资产监管机构职能转变，准确把握依法履行出资人职责的定位，重点管好国有资本布局、规范资本运作、提高资本回报、维护资本安全，建立监管权力清单和责任清单。二是以管资本为主改革国有资本授权经营体制，改组组建国有资本投资、运营公司。三是以管资本为主推动国有资本合理流动优化配置，清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。四是以管资本为主推进经营性国有资产集中统一监管，建立覆盖全部国有企业、分级管理的国有资本经营预算制度。

　　加强和改进党对国有企业的领导

　　《指导意见》强调，把加强党的领导和完善公司治理统一起来，将党建工作总体要求纳入国有企业章程，明确国有企业党组织在公司法人治理结构中的法定地位，切实承担好、落实好从严管党治党责任，进一步加强国有企业领导班子建设和人才队伍建设。加强对国有企业领导人员尤其是主要领导人员的日常监督管理和综合考核评价，及时调整不胜任、不称职的领导人员。切实落实国有企业反腐倡廉“两个责任”，完善反腐倡廉制度体系，努力构筑企业领导人员不敢腐、不能腐、不想腐的有效机制。

　　为国有企业改革创造良好环境条件

　　《指导意见》提出，一是要完善相关法律法规和配套政策，确保重大改革于法有据；二是要加快剥离企业办社会职能和解决历史遗留问题，为国有企业公平参与市场竞争创造条件；三是形成鼓励改革创新的氛围，要大力宣传中央关于全面深化国有企业改革的方针政策，宣传改革的典型案例和经验，营造有利于国有企业改革的良好舆论环境；四是加强对国有企业改革的组织领导，加强统筹协调、明确责任分工、细化目标任务、强化督促落实，确保深化国有企业改革顺利推进，取得实效。

　　权威解读

　　张文魁：《国企改革指导意见》超出预期

　　国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁称，他关注到《指导意见》明确了股权改革要延伸到集团公司，要加大集团层面的改革力度，这超出了他的预期。

　　李大霄：国企改革指导意见出台筑牢股市婴儿底

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，中共中央印发《国企改革指导意见》是重大利好，对于完善现代企业制度、发展混合所有制经济、增加国企活力、防止国有资产流失都具重要的指导作用，采用类似但更加科学合理的淡马锡模式是正确的方向，对提升经济增长效率有重要作用，对于股票市场的稳定发展也有积极作用。

　　同时，李大霄表示，国企改革指导意见出台筑牢股市婴儿底。

　　国资委副主任：绝不让国企改革红利变成个别人私利

　　关于深化国有企业改革的指导意见，国资委副主任、党委副书记张喜武谈到国企改革有着四个显著的特点：

　　一是更加注重改革的精准性，坚持改革奔着问题去，有什么问题，就改什么问题；什么问题突出，就重点改什么问题。

　　二是更加注重改革的规范性，先定规则再改革，依法有据搞改革。

　　三是更加注重改革的系统性，国有企业改革已经形成“1+N”文件体系，强化改革措施之间的协同配合。

　　四是更加注重改革的公开性，坚持公开透明，国企改革的政策、方案、措施、过程能够公开的都要公开，主动地接受监督，绝不能让国企改革的红利变成个别人的私利。

　　保建云：分类改革，方向更加精准

　　中国人民大学国际政治经济学研究中心主任保建云表示，这是国企改革在已有基础上的新的重大推进。此前，尽管已经有部分地区出台了地方性的国企改革方案，但缺乏顶层指导与设计，国企改革推进缓慢，而《意见》的出台则成为新一轮国企改革的国家顶层设计方案，为下一步国企改革的方向与路径定调。

　　《意见》指出，并实行分类改革、分类发展、分类监管、分类定责、分类考核，推动国有企业同市场经济深入融合。对此，保建云表示，首先，不同类型的国有企业纳入不同的改革措施当中，不同类型企业有着不同的内部结构与外部市场环境，这种做法有利于差异化的改革措施，为不同的企业量身定制不同的方案；其次，国企改革的大盘子中不同类型的国企，改革的步骤、路径、地位与影响都不同，便于更加精准化与定向化的改革；三是，分类也为将来探索企业的差异化治理方式开启了新的方向，未来国企的管理方式也将更加灵活。

　　在完善现代企业制度方面，《意见》指出，积极引入各类投资者实现股权多元化，大力推动国有企业改制上市，创造条件实现集团公司整体上市。保建云表示，这一次的国企改革，有利于国企按照全球通行的国际规则来参与竞争。在全球化的竞争中，国企通过市场化改革，提高了竞争力，进一步适应新形势下的发展要求。更重要的是，在全球化背景下，国企改革也为我们提供了经济转型和发展的动力。

　　张春晓：将根据市场变化动态调整

　　国务院国资委研究中心咨询部部长、学术委员会委员张春晓表示，对于商业性主要是能够凸显在市场中的商业运作，实现国有资产保值增值，能够放大企业经营的运行活力，能够放大市场的运行能力，以及它的载体能力，为市场的发展搭建良好的平台，这是商业类。公益类主要是考虑到民生以及公共服务、公共产品的提供，这是分类的大原则。

　　张春晓说，在分类中一定要注意，不管怎么划分，必须坚持国有资产的全民性，不能因为划分，结果把国有资产划分没了，缩小了，国有资产丧失了，这是不可以的。另外在划分中，还要坚持动态性，因为今天划分商业类和公益类，并不一定明天就一定是商业类和公益类，市场唯一不变的法则就是永远在变。商业类和公益类的划分，要根据市场的动态变化而实时的动态调整。

　　前国研中心副主任陈清泰：国改突破口是管资本

　　前国研中心副主任陈清泰近日接受媒体专访时表示，当前国有企业改革的主导方面，应当及时由针对国有企业自身，转向在国家层面推进国有资产实现形式的资本化；这次国有企业再改革的命题不是政府机构“如何改进对国有企业的管理”，而是由“管企业为主”转为“管资本为主”。在他看来，这是深化国企改革的重要突破口。

　　投资机会

　　业内指出，随着国资国企改革进一步推进，通过资本市场改革是理想途径之一，从央企到地方国企改革，资产证券化率提高是市场主题投资的最大红利。集团核心资产注入、整体上市、跨集团借壳等都是国企利用资本市场进行改革的重要形式，未来国企层面改革将加速开展，资本市场将在国企改革中发挥重要作用，国企并购重组浪潮或将涌现，也有望拉动新一波的行情。

　　投资策略方面，申万宏源表示，国企改革加速推进，看好两大领域投资机会。7月份以来高层就国企改革频发声，叠加中远与中海两大集团整合方案预期，种种迹象表明国企改革顶层方案有望提速推进。推荐两大投资机会：首先，央企层面关注中建材及中材集团旗下上市公司。预计中建材改革将在新型房屋、新能源及新材料领域着手，看好下属北新建材、洛阳玻璃和方兴科技、小市值公司瑞泰科技。中材集团将解决同业竞争承诺的期限延期至2016年9月7日，在接下来的一年中，中材集团对水泥业务整合仍是以下3家公司的最大看点，关注祁连山、天山股份、青松建化。第二，地方国企层面静待各地细则落地，重点留意细则中涉及到国有资本投资公司试点标的，推荐改革先行省市安徽海螺型材、北京金隅股份。

　　中金公司建议在当前阶段可以从以下三条主线参与国企改革主题：

　　1、第一条主线：已经公布试点的六家央企及旗下上市公司：六家央企包括中粮集团、中国建材、中国医药集团、国家开发投资公司、中国节能环保集团、新兴际华集团，旗下中港两地上市公司共34家。这批央企的试点方案酝酿已久，应该有望成为央企改革的先行者；

　　2、第二条主线：有整合预期的央企。在112家央企中，业务在竞争性领域、且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域

　　3、第三条主线：推进相对较快的地方国企：上海、广东、山东、重庆等地是国企改革进展相对较快的区域，其中有国资证券化、整合重组预期的个股将是关注重点。

　　地方国企方面：

　　广发证券认为，从地方来看，推进速度与力度在全国处于领先位置的广州国企股将在当前阶段属于地方国企改革龙头，建议重点关注珠江钢琴、珠江啤酒、东方宾馆、广日股份以及尚未有上市公司平台的广州金控。

　　国企改革是大上海主题重要催化剂，建议关注三大主线投资机遇：首先，集团资产平台相关品种：锦江集团(锦江股份、锦江投资)，华谊集团(氯碱化工、三爱富、双钱股份)，百联集团(百联股份、上海物贸)，光明集团(光明乳业、金枫酒业、海博股份、上海梅林)，电气集团(上海电气、上海机电、自仪股份、海立股份)，仪电集团(仪电电子、百视通、飞乐音响、中安消、华鑫股份)；第二，集团资产注入预期品种，包括上海地产集团的中华企业、金丰投资，上实集团的上实发展，久事公司的强生控股，城建集团的隧道股份，交运集团的交运股份，建工集团的上海建工，华虹集团的上海贝岭，兰生集团的兰生股份，建材集团的棱光实业等。第三，区国资委旗下个股，如金山区的金山开发，黄浦区的老凤祥、新世界，崇明区的亚通股份，卢湾区的益民集团；静安区的上海九百，浦东新区的上工申贝、浦东建设。