昨日( 9月6日)，天山股份(000877，SZ)发布的一纸公告让中国中材集团有限公司(以下简称中材集团)水泥业务的整合预期暂时落空。此前，宁夏建材(600449，SH)和祁连山(600720，SH)也发布了同样的公告。

　　2010年9月，作为宁夏建材及祁连山的实控人，中材集团曾承诺，将根据境内监管规则要求，本着消除公司水泥业务潜在的同业竞争，促进上市公司健康发展的原则，用5年时间，逐步实现对水泥业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争。

　　“由于把三家重组为一家涉及到三个地区，在与当地政府沟通过程中，存在一定难度。”一位上市公司人士向《每日经济新闻》记者表示，因为天山股份、宁夏建材、祁连山都属于当地的上市公司，当地政府培养一个上市公司并不容易，合并之后地方政府的上市公司数量必然要减少。

　　整合方案需获当地认可

　　目前，中材集团旗下共有4个水泥业务平台(天山股份、宁夏建材、祁连山和中材水泥)，海通证券指出，同业竞争问题的解决已经纳入中材集团国企改革工作组讨论内容，集团承诺方案为“4合1”。

　　关于整合延期，中材集团给出的第一个解释是，由于三家A股上市公司处于不同地域，整合涉及与上市公司所在地政府的沟通，需取得当地政府对方案的认可和支持。

　　一位水泥行业分析人士向《每日经济新闻》记者表示，三家上市公司分处新疆、宁夏、甘肃等不同区域，除了宁夏与甘肃交界处会有市场重叠外，三家公司基本上在各自区域独立运营，如果不是因为证监会关于解决同业竞争的要求，三家公司并没有解决同业竞争的需求。“整合以后，对各自所处的市场不会有大的变化，在运营效率及企业管理上的提升也有限。”该人士向记者说道。

　　另外，非上市的中材水泥业务范围主要在华东、华南区域，在陕西也有一部分，与上述三家公司的市场重叠较小。

　　值得注意的是，上述四家将被整合的水泥企业中，除中材水泥以外，另外三家上市公司均非中材集团“嫡系”。天山股份、宁夏建材及祁连山均为中材集团或中材股份(01893.HK)通过股权划转、增资等方式获得的控制权。

　　上述分析人士向记者表示，或许正是由于这样的历史原因，上述三家“非嫡系”的上市公司对整合并不太积极，“三家都是上市公司，都是靠自己本身的经营发展起来的，中材集团只是一个大的资本管理机构，生产经营更多的是靠下面的企业来完成，所以从三家公司角度来看并没有整合的迫切性。”

　　面临央企改革机遇

　　中材集团对于延期解决同业竞争问题给出的第二个解释是，由于目前新一轮国企改革正在推动过程中，有关中央企业改革的具体指导意见和实施细则即将陆续出台，中材集团作为大型央企，将服从和服务于国企改革。因此，中材集团实施水泥业务整合亦必将依据央企改革进程及需要，全盘统筹、多措并举。

　　海通证券指出，中材集团处于典型的竞争性、产能过剩行业，大部分业务与中建材集团重叠，与中建材集团合并有望提升行业集中度、化解过度竞争及产能过剩，经济效益、想象空间较大。“中材集团与中建材集团都属于建材板块为主的央企，如果从合并同类项的角度来讲，并不排除两家公司走到一起的可能性。”上述分析人士表示，如果国资委确实有这方面的想法，必将影响到中材集团考虑问题的角度变化，进而影响到其水泥业务整合的思路和进度。作为同类央企的中建材集团在改革过程中已经先行一步，兴业证券认为，中材集团有望成为第二批试点单位。

　　海通证券认为，由于央企合并的优先批次是“一带一路”战略地位或者是亏损企业，因此“中建材”与“中材”整合的次序相对靠后。但在此预期下，中材集团资产整合，做大做强旗下上市公司的动力强劲。