上周板块回顾

    上周建筑材料指数涨幅约8.4%，相对A 股指数收益约为5.3%；其中二级行业水泥、玻璃指数涨幅分别约为10.7%、7.3%，三级行业管材指数涨幅约13.5%。

    板块涨幅前5 名：韩建河山（+61.1%）、伟星新材（+30.1%）、华新水泥（+29.9%）、万年青（+24.5%）、纳川股份（+23.8%）；涨幅后5 名：石英股份（-7.8%）、九鼎新材（-4.1%）、瑞泰科技（-1.5%）、海螺型材（-20.6%）、中国巨石（-0.1%）。

    水泥行业

    上周动态：上周全国水泥价格环比再现上涨，幅度为0.39%；库容比环比降约0.9 个百分点。提价区有湖南长株潭、广东珠三角、贵州遵义和黔东南等地，幅度10-30 元/吨；降价区有上海、郑州、济南等局部地区，小幅下调10 元/吨。8月初尽管仍处于需求淡季，但在局部区域价格拉涨带动下提价范围不断扩散：前期陕西关中、湖南娄邵和湖北鄂东等地价格上涨后基本保持稳定，周边地区跟涨意愿较强；上周珠三角价格也成功实施上调；长三角浙中南地区也传出上涨信号；预计后期价格推涨将会继续蔓延。

    投资逻辑： 7 月30 日我们发布行业跟踪报告《盈利、机构持仓触底+补偿需求，水泥股有望反弹》，近期水泥股快速上涨。由于下游需求未有明显改善，基于需求回升预期推动的板块行情已经走过最快的一波。水泥板块行情能否持续须等待下游需求验证，密切关注核心企业需求环比动态，若后续企业出货量环比明显回升并带动沿江熟料及华东水泥价格普涨，则继续买入水泥股。个股推荐冀东水泥、金隅股份、华新水泥、海螺水泥、天山股份。

    精选个股

    1）地下综合管廊： 建材主要受益领域为市政给水管和防水材料；管廊短期落地面临多头管理、收费不易、盈利模式不明等难题，仍是主题性投资机会；震荡市下推荐业绩稳定增长，估值较为合理的伟星新材（PE 管）、东方雨虹（防水材料）。

    2）国企改革：近期中海集运等4 家公司停牌催化央企改革预期；继续重点推荐2白+2 黑”组合（中国巨石、北新建材、瑞泰科技、海螺型材）；中材集团旗下水泥同业竞争承诺即将到期（9 月7 日），建议关注天山股份、祁连山、宁夏建材。

    3）白马成长股、建材行业“沙漠之花”：细分市场仍有潜力，且可凭借品牌、渠道、技术优势不断提升市占率。推荐友邦吊顶、伟星新材、东方雨虹、长海股份。

    4）转型：公司质地较佳，积极谋求外延扩张。推荐旗滨集团、建研集团、纳川股份、开尔新材。

    风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷，国企改革不达预期。