水泥价格上周持平。水泥平均价格（全国性）上周环比持平于252.83 元人民币每吨。湖南、甘肃、湖北和四川部分地区的水泥价格上涨10 元至20 元人民币每吨。天气改善使农村地区的需求上升，并导致日常付运量增加，而亏损情况较严重的地区性企业开始更自律性地提价。平均库存水平（全国性）上周持平于78.82％。

    煤价上周持稳。环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格指数上周下跌1元人民币每吨至416 元人民币每吨，较去年同期低14.9％。

    山水水泥举行临时股东大会后，其票据被提前赎回的风险减少。评级机构惠誉表示，在天瑞控股（拥有28.16％股权）有关更换现任董事长及大多数董事会成员的提案于7 月29 日的临时股东大会被否决后，山水水泥[0691.HK;沽出] 2020 年到期的5 亿美元票据被提前赎回的风险已减少。虽然票据被实时赎回的风险降低，但山水水泥仍须解决股东纠纷，该纠纷一直在影响股份的自由流通量。据彭博报道，中国建材[3323.HK;买入]（持有16.67％股权）和亚洲水泥[0743.HK;未评级]（持有20.96％股权）未有接触天瑞控股以讨论有关共同收购股份的现金要约，而天瑞表示现时它不会出售手头上股份。

    亏损的企业增加，导致区域水泥价格持稳。在市况疲弱之下，行业中录得亏损的企业比例增加，根据数字水泥，该比例从去年旺季10 月的27.4％增至今年5 月的39.7％，亏损金额同比增长72.7％。在亏损比率高于平均水平的地区，市场状况有初步企稳迹象，主要由于农村地区需求上升及水泥价格环比微涨所推动，这些地区的天气改善和水泥企业（包括河北（52.4％水泥企业亏损），甘肃红（61％水泥企业亏损）和贵州（红色53％水泥企业亏损））已更为自律，这对即将到来的旺季可能是一个正面信号。

    我们覆盖的水泥股上周下跌6.7％。水泥板块下跌，主要是受到A 股大盘上周调整10％所拖累。表现最好的是金隅股份[2009.HK;买入]，股价下降6.15％。安徽海螺[914.HK;持有]的表现最弱，下跌6.95％。