国资委敦促央企资产证券化

　　重点提示

　　国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志刚向21世纪经济报道记者表示，资本市场有足够的体量吸纳巨量央企资产证券化，而且整个过程更易于监督，有利于国有资产管理。

　　6月2日，国务院国资委财务监督与考核评价局对外发布《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》。通知要求各央企深入做好开源节流、增收节支各项工作，完成全年生产经营目标。

　　值得关注的是，国资委要求央企高效融通使用资金，盘活存量提高效能。方法之一是用好近期出台的兼并重组税收支持政策，推动相关子企业整合发展，提高业务协同和资源使用效率。并敦促央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。

　　“资产证券化是国企改革最好的路径之一，国资委也一直在敦促央企整体上市。”国资委研究中心企业改革与发展研究部部长王志刚向21世纪经济报道记者表示，资本市场有足够的体量吸纳巨量央企资产证券化，而且整个过程更易于监督，有利于国有资产管理。

　　6月4日，国资委财务监督与考核评价局未能向21世纪经济报道详解目前全国央企资产证券化的比例，但有国资专家向记者表示，此前国资委曾设定2015年央企资产证券化比率为80%的目标，若该目标实现的话，则尚有20%的央企资产待证券化，若这7万亿资产进入证券化进程的快车道，无疑将给资本市场带来巨量冲击。

　　央企加紧内控

　　21世纪经济报道记者了解到，国资委向央企发布的上述通知要求是在一个多月前，当时央企第一季度的业绩状况刚刚统计出炉，情况并不乐观。

　　4月23日，财政部公布今年一季度国有企业财务数据，中央企业的业绩不容乐观。营业总收入方面，今年1-3月，国有企业营业总收入103155.5亿元，同比下降6%。其中中央企业营收63191.3亿元，同比下降7%。利润方面，地方国企降幅并不明显，反倒央企降幅拖累了整个国企利润的表现。财政部的数据显示，1-3月国有企业利润总额4997.3亿元，同比下降8%。其中中央企业3909.5亿元，同比下降9.9%。地方国有企业1087.8亿元，同比下降0.4%。

　　“一季度中央企业收入和利润同比双下滑，全年稳增长形势严峻、任务艰巨。”国资委方面人士坦承，正因如此，作为央企资产的大管家，国资委下发《通知》，要求央企深入做好开源节流、增收节支各项工作，力争实现中央企业整体效益增长高于上年水平的目标。

　　在国资委开出的药方中，除了运用先进的成本管理模型、多渠道精益管理来控制成本，以及想尽办法压缩开支降低费用以外，国资委还指示央企必须以效益为导向优化资源配置，通过加快实施创新驱动发展战略，推动产业结构升级调整，夯实发展基础，提升主业竞争力，实现有质量有效益可持续发展。

　　比如集中资源发展核心战略产业和效益贡献高的业务，加快发展前瞻性战略性产业和先进制造业，资本性支出要向回报水平高、盈利能力强的领域倾斜，收缩退出不具备竞争优势的业务领域，坚决处置低端过剩产能。国资委要求对钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃、炼化等产能严重过剩行业、无市场前景的项目要暂缓实施，对预期投产即亏损的在建项目要放缓投资节奏并及时制定有效的应对措施，对预期回报达不到设计水平的计划项目要重新论证，并及时调整投资计划。

　　再促资产证券化

　　记者注意到，国资委向央企开出的增收减支对策中，特别强调了盘活存量提效能的作法。国资委要求央企深化内部资源重组，用好近期出台的兼并重组税收支持政策，推动相关子企业整合发展，提高业务协同和资源使用效率。

　　与此同时，国资委希望央企加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。可以说，在整体经济下滑的情况下，国资委希望央企盘活自身庞大的资产，增加流动性，抵御利润下滑带来的业绩压力。

　　王志刚表示，央企资产证券化一直是国资委力推之事，也是国企改革最好的路径之一。一方面央企证券化有助于促进政企分离，央企产权将直接由政府控制的单一主体变为多元主体，多元化产权则意味着政企分开，有助于央企形成股东会、董事会和管理层相互制衡的公司治理结构。

　　另一方面，央企资产证券化也有助于实现国有资产的保值增值。资本市场的外部监管压力促使央企完善公司治理，建立有效的激励约束机制，提高央企盈利能力。而且资本市场可以发挥国资布局和调整的作用，可以通过增资扩股、借壳上市等方式调整国有资产在上市公司的比例，将资源进一步向优质的上市央企集中，也可以开展兼并重组，将国资布局到有盈利前景、有利于经济转型的高端设备制造和现代服务业中去。

　　记者了解到，早在李荣融时代，国资委便定下了2015年央企资产证券化比率要达到80%的目标，而2012年已经实现68%的证券化进程。随后这几年国资委再没有提及央企资产证券化比率，记者从国资委多个司局都未能了解到最新的证券化比率。

    不过有不愿透露姓名的国资专家告诉21世纪经济报道记者，80%的央企资产证券化目标应该是差不多实现了，按照目前113家央企资产总额35万亿计算，则尚余7万亿占比20%的资产待证券化。如果这些资产中的大部分进入资本市场，无疑将带来巨量活跃交易。

　　一位不便透露姓名的央企高管则向记者表示，国资委敦促央企资产证券化，无疑对央企来说是个好消息，方便了央企外延式扩张，对上市公司的业绩将有好处。另外考虑到央企再整体IPO的可能性不大，而更可能利用好现有的上市平台进行资产注入，因此对于现有央企上市公司来说，重组题材将持续引起资本市场的关注。

　　问题是，国资委打算在多长时间内让央企资产证券化的比例提升到一个怎样的程度？这些关键信息目前尚未披露。反观地方国资委，相继披露具体的地方国企资产证券化比例，一再引发资本市场追捧。

　　比如近期广州国资委披露，其国企资产证券化率要从20%达到70%，2017年将超过70%。而重庆市的目标也是力争到2015年实现70%左右的国资证券化率目标。