行业基本面加速探底,去产能进入实质阶段。地产及基建投资双双回落,水泥等建材需求疲弱,加之前期在建产能仍在继续投产,供需格局持续恶化。水泥、玻璃价格不断下行,目前主要部分地区水泥价格已跌破完全成本,少数地区水泥价格跌破现金成本。行业正加速探底,后续有望进入实质去产能阶段。

     盈利端无弹性,重点关注国企改革、转型及区域规划三条主线。短期行业基本面难现回升,盈利端无弹性。但国企改革大幕开启,民企亦积极转型,京津冀一体化等区域规划亦酝酿主题投资机会,建议重点关注国企改革、转型及区域规划三条投资主线。

    国企改革:中国建材及海螺系改革各领风骚。中国建材集团2014 年被列入央企改革试点,旗下中国巨石、北新建材作为试点公司已在拟定国企改革方案,后续股权多元化、职业经理人制度及管理层股权激励可期,瑞泰科技、方兴科技、洛阳玻璃亦有望继中国巨石及北新建材而后动;海螺系上市公司已公告持股改革方案,安徽省投资集团对海螺系上市公司的持股方式将从间接持股改为直接持股,后续海螺水泥及海螺型材国企改革动作值得关注。建议关注上述公司国企改革带来的投机机会。

    转型:关注建研集团、开尔新材、秀强股份。受地产大周期下行影响,建材行业上市公司主业疲弱,部分决策相对灵活的民企继续进行业务转型。关注建研集团(由减水剂主业向检测业务转型)、开尔新材(环保及消费品领域业务拓展可期)、秀强股份(市值仅40 亿元,后续有望继续拓展业务转型)。

    区域规划主题:关注一带一路、京津冀一体化及长江经济带。国家发改委5 月提出稳步推进“一带一路”、“京津冀一体化”及“长江经济带”三大战略,关注天山股份、青松建化、金隅股份、冀东水泥及华新水泥相关主题投资机会。

    风险提示:国企改革进度缓慢,京津冀一体化等区域规划战略不达预期等。