标准普尔评级服务2015年4月16日宣布，将中国水泥生产商中国山水水泥集团有限公司（山水集团）“B+”的长期企业信用评级和“cnBB”的大中华区信用评级体系长期评级列入负面信用观察名单。同时，将该公司未偿付的优先无抵押票据“B”的长期债务评级和“cnBB-”的大中华区信用评级体系评级列入负面信用观察名单。

    标准普尔评级服务将上述评级列入负面信用观察名单，反映了天瑞（国际）控股有限公司（Tianrui (International) Holding Co. Ltd.，简称天瑞国际）收购山水集团28.16%股权可能触发山水集团2016年到期票据中的“控制权变更”条款。天瑞国际的投票权将超出目前的控股股东中国山水投资有限公司（山水投资）的投票权。截止2014年12月31日，山水投资持有约25.09%的投票权。山水集团可能不得不在控制权变更后的30日内，以本金101%的价格回购未偿付的2016年到期票据，同时支付应计但未支付的利息。

    标准普尔评级服务认为，2016年到期票据的潜在回购可能，以及2015年4月27日对2017年到期的4亿美元票据的赎回计划，可能削弱山水集团的短期流动性及影响其运营。此外，由于控制权变更，可能还需重新评估山水集团在国内资本市场的融资渠道。

    标准普尔信用分析师程健表示：“在我们获得更多有关控制权变更对山水集团影响的信息后，我们将对信用观察作出决议。若我们认为，由于债券的提前偿付，该公司的流动性状况将降至疲弱，我们可能下调其企业信用评级至‘B-’。”