水泥行业

     本周全国水泥市场价格311元/吨,较上周环比下降0.2%。高标号水泥价格大部分城市保持不变,只有杭州地区高标号水泥环比下跌20元/吨,低标号水泥价格环比下降4.8元,其中上海地区低标号水泥价格环比下降15元/吨,贵阳地区低标号水泥价格环比下降20元/吨,杭州下降30元/吨,上海地区下降20元/吨。全国磨机开工率上升10.4%至28.7%%,水泥库存环比下降0.4%至75.0%。全国水泥煤炭价差238元/吨,较上周保持不变。数据统计:2015年1-2月份水泥产量共计2.64亿吨,同比增长11.2%,增速较12月高9.4%,较去年同期高8.84%;15年1-2月累计固定资产投资3.45万亿元,同比上升13.9%,增速较12月低1.8%,较去年同期回落4%;15年1-2月份铁路运输固定资产投资459亿元,同比增长14.5%,增速较12月份低2.1%,较去年同期回落2.31%。1-2月累计房地产投资8786亿元,同比上升10.4%,增速较12月低0.1%,较去年同期回落8.9%;1-2月累计房屋新开工面积1.37亿平方米,同比下滑17.7%,增速较12月低7%,较去年同期回落9.7%;1-2月累计商品房销售面积8764万平方米,同比下滑16.3%,增速较12月低8.7%,较去年同期低16.2%。

     因春节和季节因素,1-2月全国水泥市场处于停滞阶段,下游需求启动缓慢,历史数据波动较大。从数据上看,15年1-2月份水泥累计需求恢复至11.3%,主要因为15年春节较往年推迟至2月份,影响相对较弱。(同比2010年为26.50%,2013年为10.80%)。此外,房地产投资额增长明显,但增速依然下滑,同时屋新开工面积及房屋销售面积增速均有明显回落,地产行业整体仍处于疲软状态。

     投资策略:本周华东地区水泥价格下滑,华北地区水泥价格保持平稳。3月中旬,随着建从需求启动情况看,与过去两年基本相同,以缓慢回升为主。从本届政府工作报告内容看,15年基建投资仍将经济托底的重要力量,铁路和水利投资是基建投资领域的重点;房地产政策趋于全面宽松。综合看水泥需求较14年将维持平稳增长。重点关注“京津冀”、“一路一带”、“长江经济带”区域投资机会。我们维持行业看好,重点关注华东优势区域,下半年基础设施建设带来的需求支撑为区域盈利起到支撑作用。另外华北和西北地区盈利见底,15年受益环保、淘汰落后产能等,区域盈利有望逐步好转。推荐两条主线:一是低估值行业优质龙头海螺水泥、华新水泥、江西水泥等;二是区域政策支持板块:包括京津冀的冀东水泥、金隅股份以及一带一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。

     玻璃行业

     玻璃行业14年共计实现销售收入1443亿元,同比增长5.45%,增速同比下滑10%;受地产下行影响较大,14年利润大幅下滑,总额共计73亿元,同比下滑21%,增速同比大幅下滑148%;销售利润率为5.07%,同比下滑1.76%。平板玻璃:主要城市玻璃平均价格(4mm)为54.5元/重箱,环比上升0.37%。其中北京下降1元/重箱,上海、广州、西安、秦皇岛价格均不变。主要指标:停窑率(32.06%,处于高位)、毛利率(-19.00%,环比下降44、库存(3527,环比增加1.06)本周国内浮法玻璃市场呈涨跌互现局面,华北沙河地区在出货放慢下,出现两轮降价动作,薄板跌2元/重量箱左右,厚板跌2.5元/重量箱,厂家产销平衡显困难;华东地区主流走稳,仅个别厂家根据自身情况调整,多数厂家产销略难平衡;华中地区稳中小涨,部分厂家在出货良好下报价上调1元/重量箱。

     特种玻璃:5m离线单银LOW-E玻璃本周价格维持不变。本周光伏玻璃市场依旧持稳,市场需求逐步恢复。目前下游压价采购依旧持续,光伏玻璃企业回款难问题难以解决。由于后市运行情况依旧不明,业者仍存观望情绪,价格出现调整的可能性偏低于后市运行情况仍不明了,业者观望情绪较为浓厚。目前下游企业工人尚未完全到位,光伏玻璃库存依旧处于消化阶段。

     新型建材行业

     建议重点纳川股份,转型新能源汽车领域,订单放量增厚公司业绩;我们维持看好转型升级建材企业,推荐北京利尔、建研集团等。关注消费型新建材,家装市场在线订购个性化服务促进建材市场再发展,推荐优质品牌建材代表北新建材(受益中建材国企改革)、东方雨虹、伟星新材。

     重关注公司估值:

     本周国内A股市场上扬,上升4.0%%;申万玻璃制造指数跑输沪深300指数0.87个百分比,申万水泥制造指数跑输大盘1.13个百分点。