事件.

    《政府工作报告》和《2014中央和地方预算执行情况与2015年中央和地方预算草案的报告》.

    点评.

     2015年结构性机会大于趋势性机会。《政府工作报告》显示2015年GDP增长7%左右,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。财政赤字规模继续扩大。从政府工作报告来看,2015年我国宏观经济保持平稳,政策趋于宽松。

    我们认为对建筑建材行业的影响中性偏乐观。建筑建材是典型的被动产业,伴随着我国经济发展周期,在“新常态”下建筑建材行业进入平台期,2015年结构性投资机会大于趋势性投资机会。维持行业“中性”评级。

    铁路投资平稳,关注海外项目的突破。《政府工作报告》显示2015年铁路投资要保持在8000亿元以上,新投产里程8000公里以上。从投资规模看2015年的投资规模和14年的8088亿元基本持平,从投资节奏看,受上年基数及新开工项目落地影响,预计15上半年增速将高于下半年。同时政府鼓励企业参与包括高铁在内境外基础设施建设和产能合作,在“一路一带”战略推动下,海外高铁项目的突破或是15年铁路基建内公司投资的亮点。建议关注中国中铁,中国铁建。

     水利投资空间大,水利工程类公司迎机遇。《政府工作报告》显示2015年重大水利工程已开工的57个项目要加快建设,今年再开工27个项目,在建重大水利工程投资规模超过8000亿元。受各种因素制约,水利投资长期以来是基建投资的短板,各种历史欠账较多。本届政府多次强调水利投资对稳增长的突出作用,预计15年项目落地及资金到位情况将明显提升好改善。015年重大水利工程中央投资将达到700多亿元,较2014年大幅增长75%。二季度是水利投资爆发重要节点。建议关注中国电建,粤水电。

     房地产政策趋于全面宽松,对水泥等建材需求的正贡献或在下半年体现。《政府工作报告》显示住房保障逐步实行实物保障与货币补贴并举,把一些存量房转为公租房和安置房。保障性安居工程新安排740万套,其中棚户区改造580万套,增加110万套,把城市危房改造纳入棚改政策范围。房地产业去库存加快,政府主导的保障房建设对房地产投资有托底的作用,下半年投资及新开工增速将出现拐点,对水泥等建材需求的正贡献逐步提高。建议关注海螺水泥,金隅股份。

     区域开发驱动区域性主题投资机会。《政府工作报告》显示统筹实施“四大板块”和“三个支撑带”战略组合。建筑建材行业不同程度的具有区域性特征,国家重点和优先开发的区域内建筑及建材企业将率先受益。建议关注京津冀和一路一带战略下的新疆区域内建筑建材企业。建议关注冀东水泥,天山股份及北新路桥。

    风险提示.

    政策落地不达预期,投资规模低于预期。