报告摘要:

    混合所有制先锋,当之无愧的混改试点标杆企业。中国建材集团是中国最大的建筑材料集团,拥有资产总额逾3600 亿元。公司自2006年以来通过联合重组和自有产能扩张的方式推进国内水泥、玻纤、石膏板等行业整合。目前公司拥有水泥产能4.5 亿吨、石膏板产能16.5 亿平米、玻璃纤维产能近100 万吨,产能规模均居各行业第一。

     中国建材集团目前子公司中混合所有制企业数量超过85%。集团形成上市公司(中国建材、中国玻纤、北新建材等上市公司)、业务平台(南方水泥、北方水泥、西南水泥等业务平台)、工厂(收购的水泥厂等)的三层混合持股架构。

    试点获批助力集团发展,或在市场化改革方面迎来新突破。国资委强调在强化企业的市场主体地位,遵循国有资本和非公资本的平等保护和共同发展原则,实现各类股东权益的最大化。试点获批将在进一步优化控股权、业务运作进一步市场化、员工持股等方面持续推进改革。 改革将进一步提升公司所在业务领域的竞争力。

    公司下属业务平台型公司或是混改最先受益品种。中建材集团目前的上市平台中分三类:1、资本控股平台型公司,如中国建材(H股)。2、集团下属直接控股的业务平台型公司, 如北新建材(000786)、中国玻纤(600176)。3、通过中国建筑材料研究总院控股的孙公司平台,包括瑞泰科技(002066)、方兴科技(600552)、洛阳玻璃(600876)等。我们判断业务平台子公司将最先受益混改。

    主要由于:1、此类公司市场程度较高,改革的阻力较小,政策执行力强。2、业务平台公司均已是所在行业的龙头,其体量较大,竞争力较强,进一步做大可能性较高,具备改革的示范效用。3、集团直接控股便于沟通推进各项政策。

     投资建议:重点推荐北新建材、中国玻纤。