水泥行业:01月19日至01月23日,全国水泥平均价格环比持平,各地区价格环比持平;01月23日全国水泥平均库存环比持平,西南地区上涨1%(乐山+5%),其他地区水泥平均库存环比持平;01月19日至01月23日,秦皇岛中转地煤炭价格环比下跌5元/吨,西北地区上涨8元/吨,其他地区价格无变化。

     玻璃行业:全国均价-0.65元/重箱,主要城市涨跌幅[-2.20,+0.45]元/重箱,其中广州+0.45元/重箱,北京-1.10元/重箱,上海-0.85元/重箱,武汉-2.20元/重箱;1月16日存货3265万重箱,环比增加9万重箱,同比上年增加10.34%;01月23日总产线337条,同比增加25条,环比不变,广东中山玉峰一线400吨冷修。

     其他建材行业:沥青、环氧乙烷、PVC等化工原材料价格下跌。

     维持行业“买入”评级

     2014年水泥产量增速1.8%,产能增速4.1%;2014年玻璃产量增速1.1%,产能增速9.6%;单从需求端来看,2014年1-12月固定资产投资增速15.7%(2013年19.6%),房地产投资增速10.5%(2013年19.8%),房地产投资增速大幅下滑是需求恶化的主因,需求大幅下滑导致行业供需关系恶化(玻璃行业由于新增供给较大使得供需关系更是雪上加霜)。

      2015年全年来看,行业新增供给少,产能增速大幅下降,而基建投资和房地产投资有望见底回升,行业供需关系在上半年有望迎来转机,基于此,我们在年度策略报告里提出整体思路——不必悲观,寻找高弹性品种;短期来看,维持我们上周观点,周期股(主要是水泥)需要择时,经过10月底-12月底持续2个月超额受益表现,估值得以修复,而基本面短期不会有超预期情况,未来一段时间整体看法偏中性,重点关注有政策预期的金隅股份和冀东水泥(京津冀一体化);目前时点,相比周期股,我们更看好有业绩的白马成长股和黑马股,具体标的东方雨虹(白马)和洛阳玻璃(黑马)。

      风险提示

      宏观经济继续下行,新投产能超预期。