我们的分析与判断

　　（一）水泥产品价格：整体企稳

　　（1）东部：东北：华北：由北向南已经进入冬季，水泥销量逐步萎缩，价格趋于稳定。目前水泥价格应为冬季价格，由于停窑比重增加，并将维持到来年的 3 月底，所以冬季水泥价格将维持在较低的水平上。 （2）中部：华中、华东、华南：四季度水泥价格走势在时间维度呈现抛物线式的运行态势，目前接近尾声。水泥价格以稳为主，随之在来年春节期间进入到全年的相对底部。 （3）西部：西北、西南：需求由西北向西南逐步减少，并维持年度的淡季；水泥价格呈现区域间不平衡的态势。在价格总体水平的北高南低格局下，区域性价格差异相当明显。

　　（二）玻璃产品价格：稳中有涨

　　（1）浮法玻璃：今日国内浮法玻璃市场涨势依旧，需求仍能支撑行情。 （2）光伏玻璃：今日光伏玻璃市场仍旧持续稳定态势。 （3）玻璃纤维：今日玻纤市场稳中略涨，其中，无碱玻璃纤维纱价格上涨，中碱玻璃纤维纱价格平稳。

　　投资建议

　　今日，银河水泥（含混凝土）行业指数（涨跌幅：-0.68%）落后于建材行业指数（涨跌幅：0.19%）0.88%；领先于上证综合指数（涨跌幅：-1.98%）1.3%、领先于深圳成分指数（涨跌幅：-2.63%）1.95%、领先于沪深 300指数（涨跌幅：-2.84%）2.16%、落后于中小板综指（涨跌幅：1.81%）2.49%。银河玻璃（含玻纤）行业指数（涨跌幅：0.51%）领先于建材行业指数（涨跌幅：0.19%）0.32%、领先于上证综合指数（涨跌幅：-1.98%）2.49%、领先于深圳成分指数（涨跌幅：-2.63%）3.14%、领先于沪深 300 指数（涨跌幅：-2.84%）3.35%、落后于中小板综指（涨跌幅：1.81%）1.3%。

　　我们认为，在宏观经济增速下降压力明显时，包括扩大投资在内的刺激政策的不断出台，将缓解投资增速下滑压力。建材产品的价格或有小许改善，但不至重回前期高位。维持对行业谨慎推荐的投资评级，重点布局：一路（新丝绸之路）一带（长江经济带）一化（京津冀一体化）战略实施建设领域。我们继续推荐中材国际、天山股份、青松建化、祁连山、宁夏建材、海螺水泥、巢东股份、江西水泥、四川双马、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、中国玻纤。

　　风险提示

　　建材行业的成本转嫁能力偏弱，包括煤电、天然气等上游能源价格的波动、特别是价格的上涨，对蚕食建材企业的盈利程度较大；政府的环保政策对高污染的建材企业的经营将产生较大的影响。