随着9月银行间债券市场面向房企开闸放行，房地产企业通过中期票据进行融资之势逐渐活跃。除万科、金地集团外，保利地产亦于近日发布公告称，拟发行规模不超过人民币150亿元的债务融资工具。

　　同时，央行近日的千亿定向降准，也使得房企陆续开启发债热潮。

　　银行间发债重开闸

　　今年以来，房地产市场一直处于调整期。一方面，房企面临巨大销售压力；另一方面，银行开发贷呈紧缩状态。在此背景下，房企通过多种融资渠道募集资金，成为重中之重。

　　目前，金隅股份2014年第一期共20亿元中期票据已于10月15日发行完毕，发行利率为5.35%，发行期限为5年。而绿地集团亦于10月9日成立“30亿美元中期票据计划”，10月17日在香港完成第一次债券发行，并成功募集5亿美元资金。

　　在国家对房地产限贷限购等限制政策以及国内融资渠道受限的背景下，房企普遍通过信托、海外发债或非标方式等进行融资。9月，监管部门再度允许已上市房地产企业(限A股)在银行间市场发行中期票据。这意味着，在被监管部门叫停5年后，此融资窗口将再次出现在市场中。对房地产企业来说，这无疑是一项重大利好，刺激房企不约而同地进行发债，补充流动资金。

　　在开发贷款这类“直接融资”尚未有明显放松的情况下，票据市场的“准入证”无疑受到房企青睐。并且，相比其他融资手段，如信托等，其融资成本也更低。

　　中国目前的中票市场存量规模在3.2万亿元左右，三年期AAA级企业发行利率为6.35%，高于三年期贷款基准利率6.15%，但低于同期一般贷款的加权平均利率7.26%，也明显低于信托融资利率。

　　这意味着，发行中票能适度降低企业的融资成本，显然，有条件的房地产企业不会错过这一机会，未来市场将出现一轮发债热潮。

　　不过，需要注意的是，本次银行间市场房企发债合规性较高。政策要求发债房企需在境内A股上市，且在国内一、二线房地产市场占比较大。资本融资分配不均将明显利好大型优质房企，行业集中度势必加大。

　　资金回笼有压力

　　尽管房贷新政为楼市注入强心剂，但毕竟已是第四季度，多家上市房企目前的销售数据显示，不少房企今年完成销售目标难度大，而在去年大批房企是超额完成年度销售任务。

　　据CRIC统计，截至三季度末，在已公布销售目标的房企中，仅有15%的房企销售目标完成率在70%以上，大型房企完成率普遍在60%左右，部分房企销售完成率则不足50%。销售压力导致资金回笼放缓，而每到年关，银根紧缩的局面难以扭转，多数房企企业资金面依然比较紧张。

　　在另一层面，继上个月向五大行进行5000亿元SLF(常备借贷便利)后，10月18日，央行再次向银行放水。央行注资增加了市场流动性，平滑年底资金需求波动影响，缓解了流动性压力。

　　于房企而言，面对新一年度发展和运营的资金需求，监管层又相应有所放松，显然，上市房企发债的情况自然会增多，以便获取更多资金应对销售压力带来的流动性问题。