公司上半年运营稳定，而近期利好政策频出。京津冀一体化将提升水泥需求，诸多环保治理政策进一步压缩供给；北京市内工业用地价值巨大；而北京市国企改革意见的出台将改善治理结构。我们认为公司迎来良好建仓时点，重申强烈推荐。

　 今年上半年公司业绩平稳，全年业绩有保障。公司公告今年上半年业绩增速在10%以内，业绩增长主要源于房地产结算收入增加（上半年结转面积同比增79.5%），另外水泥盈利也有改善。下半年地产板块结算将以京内为主，毛利率会提升，另外京津冀一体化有望推动水泥板块复苏，全年增长有保障。

　 供需两端同时向好，水泥业务将贡献业绩弹性。国务院近期已经成立京津冀协同发展领导小组及相应办公室，张高丽任组长。这是首次成立中央层面的京津冀协同发展领导机构，我们认为包括一体化规划在内的各项工作后续将陆续见到成效，有利于拉动区内水泥需求。供给端方面，工信部近期发布了京津冀等地需进行减量置换的指导意见，环保部则印发了京津冀及周边地区大气污染限期治理方案，而消息称各地将确定APEC会议期间停产、限产及治理企业名单。供需两端同时向好，水泥业务有望给公司贡献业绩弹性。

　 北京市国企改革的意见或近期公布，公司有望先行先试。北京市国资国企改革的意见已获相关部门通过，有望近期对外公布。北京市属国企将分为城市公共服务类、特殊功能类和竞争类三大类，意见发布后混合所有制、规范董事会建设等方面改革将在一些企业先行试点。公司大股东北京金隅集团是重要的市属国有企业，有望成为北京市国企改革中第一批先行先试的企业。这些试点将提升金隅股份的公司治理水平和运营效率，释放企业活力。

　 公司运营稳定且多重利好叠加，重申“强烈推荐-A”投资评级。公司各条业务板块运营稳定，北京市内700多万平米工业用地价值巨大，且近期的多重政策利好叠加，我们认为公司迎来良好的买入时机，按照分业务板块进行估值的第一目标价为8.05元。预计公司2014-2016年EPS为0.80、0.97元和1.10元，目前股价对应14年PE为8.0倍，重申“强烈推荐-A”投资评级。

　  风险提示：地产销售不力，水泥需求不振，工业用地转化低于预期。