福州新区申报上升为国家新区

    《福州新区发展规划》草案已完成，福州市正在按照规划展开基础设施建设和相关产业布局，正向国家相关部门申报将福州新区上升为国家新区。

    今年福州市政府工作报告提出，积极创造条件，力争福州新区上升为国家发展战略。加快实施福州新区重点区域开发，包括大力推进马尾新城三江口、闽江口等组团建设，加大琅岐开发力度。积极建设长乐航空新城，力争设立长乐空港综合保税区。依托环福清湾和江阴湾区域，科学规划建设福清海港新城。以产业发展、民生事业、基础设施等方面重大项目建设带动福州新区开发。

    福建水泥:畅享海西建设 整合促盈利回升

    福建水泥 600802

    研究机构：宏源证券 分析师：顾益辉,王钦 撰写日期：2014-07-18

    投资要点:我们近期调研了福建水泥,具体观点如下:随着海西经济建设加快,福建区域的需求有望超出华东其他区域,当地水泥企业受益。福建水泥与华润合作,未来将在市场整合和成本控制方面提升盈利。

    报告摘要:

    福建或是华东地区最后一个高增长区域。随着海峡西岸城镇建设,福建省的水泥需求将超过周边主要省份。未来几年区域内的产能增长有限,外围低价水泥仅供沿海和北部周边,区域整体供需格局持续改善。

    成本和运输问题制约公司发展。公司产能约1000万吨,占全省产能约13%,与华润水泥并列为福建省内两大水泥企业。公司产能主要分布在南平、永安等福建西部内陆地区。由于福建省资源能源相对缺乏、公司运营成本较高等问题致使福建水泥过往毛利率低于主要水泥企业。运输瓶颈也导致过往公司与外省水泥竞争中缺乏优势。

    强强联合,未来市场格局有望优化,成本回落促盈利改善。福建水泥近期公告实际控制人福能集团与华润水泥合作进一步实现对水泥、混凝土产业板块的战略合作。此次合作对公司的意义在于:(1)区域市场共享,优化竞争格局。(2)加强成本控制能力,改善盈利能力。

    投资建议:海西建设加快,福建水泥作为区域内的最大的水泥生产企业是直接的受益者。公司引入战略投资者,优化市场结构,盈利改善空间较大。预计2014-2016EPS为0.16、0.35、0.42元,对应的PE分别为23.6、12.3、9.4倍。我们给予“增持”评级。

    风险提示:1、海西经济建设力度低于预期。2、华润战略投资后的整合效果低于预期。