中国建材业务规模为行业巨头，属于央企

    公司于2005 年成立，是中国建筑材料集团的核心企业。2006 年中国建材在香港上市。公司主营业务包括水泥、轻质建材、玻璃纤维及复合材料、工程服务四大板块。近几年通过兼并重组与自建方式，中国建材业务规模大幅扩张。就市场地位而言，中国建材是全球最大的水泥生产商、商品混凝土生产商、石膏板生产商、风机叶片生产商。

    2013 年主要产品销量、营业收入以及盈利稳步上升

    2013 年公司收入1182 亿，增长35%，净利润57.6 亿，增长3%。毛利率13%，净利率5%。水泥熟料销量285.1 百万吨，增长29.1%，商品混凝土销量87.1 百万立方米，增长179.5%；石膏板销量1,230 百万平方米，增长16.8%；玻璃纤维销量82.2 万吨，增长3.7%。建材行业产能过剩导致产品价格战严重，产品利润率低。加上中国建材负债过高导致财务成本过重，压制利润增长。

    2014 上半年水泥熟料等建材价格好于去年同期

    根据wind 数据显示，2014 年水泥价格在一季度稳定在去年高位，二季度出现下滑，上半年全国水泥价格为340 元/吨，好于去年同期。一方面水泥需求平稳增长，另一面供需关系因国家政策而改善。今年煤炭价格持续走弱，有利于水泥利润率的稳定和提高。

    国企改革有利于管理能力提升

    7 月国资委公布开展“四项改革”试点，六家中央企业纳入首批试点。其中中国建材被列为国资委混合所有制经济和央企董事会行使三项职权的双项试点企业。截至2013 年底，中国建材集团所属企业中，混合所有制企业占85%。混合所有制改革如果取得成功将带来经营管理能力的提升。

    风险因素

    投资主要风险1、固定资产投资增速放缓，导致水泥需求增长放缓，水泥价格下降。2、国企改革进程缓慢。