最近内地公布上月的新增贷款，已突破1万亿元，比预期为佳，令市场的气氛好转，另一个影响比较深远的消息，就是央企改革，其实之前已不断在进行，就如中石油(857)跟中石化(386)拆骨，引入民间资本，中资电讯企业组铁塔公司，中信系整体上市等。

    昨天内地媒体报道，中央公布混合所有制改革名单，包括四项改革：国有资本，投资营运公司试点、混合所有制试点、规范董事会制度试点，以及纪检工作试点，每个改革项目，都会找两间央行做试点，而四项改革入面，以混合所有制试点，最为重要，所谓混合制改革，是透过改变股权结构，引入更多民资参与，正如中石油跟中石化在积极推行的引入民间资本，大方向是系改善企业效率、项目回报，以至竞争环境等，若能贯彻执行，相信可提高上市公司的盈利及估值。

    改革股里，中国建材(3323)其实是水泥板块中最跑输的一家公司，早前同业，差不多每一间都可发盈喜，唯独中国建材仍未发盈喜，而它最为投资者所疚病，就是负债水平偏高，去年底达到58.4%，而安徽海螺(914)，只是30%，现在中央找负债较高的企业进行改革，相信中国建材可以直接受惠，其历史市盈率只有5.47倍，而安徽海螺则是13.11倍，估值有机会先盈利一步追上。

    早前大唐发电(991)就是因为负债比高，所以股价亦跑输同业，但自从上星期指，会出售煤化工资产之后，短短一个星期，股价累计上30%，假设当真落实大唐发电重组模式的话，股价有机会重上高位。

    中信泰富(267)今年4月以2269﹒3亿元人民币（约2865亿港元），收购母公司中信集团业务，之前已经宣布，向25个投资者配股，近日又宣布，引入最后两名投资者，分别是中国烟草公司，同泰国卜蜂集团，

    中信亦清楚表示已经完成配股，不会再找投资者，即是明确声明，收购母公司资产既交易已大致完成。

    中信泰富在完成配股的消息曝光之后，股价多日来都可以造好，可以理解为巿场觉得，消除了一个不明朗因素，因为中信泰富，最终都无将这批份以散出街外。

    而今次中国烟草公司及泰国卜蜂集团，合共认购大约84亿元的股份，涉及6.23亿股，每股配售股份为13.48元，交易完成后，中信成功引入27位投资者，认购约39.52亿股，约占收购完成后，中信泰富总发行股份15.87%，集资约530亿元，但与集团原先计划配售规模之630亿元比较，仍有约100亿元距离，余额将以中信泰富股份支付。

    今次中信泰富搵承配人，似乎相当拣择，包括中国烟草公司，腾讯，郭鹤年，同郑裕彤等等，都不是投资银行或对冲基金，对股价来说是好事，只要各方友好齐心死守配股价13.48元，可以话是铁底，皆大欢喜，人人账面有钱赚，而由于配股金额比预期小，故将来几乎可肯定，会再次配股集资，故跟这班大户买入持有，相信是有利可图的做法。

    作者为香港证监会持牌人士，丰盛金融资产管理部分析员 卢志威