《缸边娴谈》从需求面看，国内仍处于水泥产能过剩的时代，但国内的经济已止跌回稳，令
水泥市场需求有所回升，水泥产销量均呈正增长。据国家统计局的数据显示，去年全国水泥产量
为２４亿吨，同比增长２．５％。产品价格持续回升，行业盈利水平大幅增长，较２０１５年增
长５５％。政府的工作报告中订下，今年订下的国家资产投资增长目标９％，当中包括各基建建
设的投资，这会为未来２－３年水泥需求提供稳定的前景。虽然水泥行业仍面临著房地产增速下
降的风险，但在环保加压、淘汰落后产能、推行错峰生产的情况下，整体供求关系已趋平稳，对
集团经营的影响有限。

　　从供应面看，近日由中国水泥协会发布的《水泥工业「十三五」发展规划》中提到，要加快
淘汰落后产能优化结构，推进企业联合重组，化解产能过剩，实现压减淘汰过剩熟料产能４亿吨
。并同时要著力推动兼并重组减少企业数量，推进形成一批大型集团企业。致力减少企业数量，
「十三五」末在现有企业总数基础上减少四分一以上，水泥产业生产集中度达到８０％。推进各
主要产业一批骨干企业的形成。用好用足淘汰落后产能的政策，鼓励优势企业带头兼并与收购企
业。从总体上提升水泥行业的整体市场竞争力。

　　现时国内多个地区如京津冀、长三角、广东地区的泥库存量已维持在５０％以下。虽然第二
季将会进行水泥行业的淡季，水泥价格会有所回落，但在各水泥企业于产量上的协调，不会为水
泥市场带来再次失衡的状态。水泥行业经过多年调整，最坏时期已经过去，供需已渐趋平衡，水
泥价格应该不会再出现大幅下跌的情况，再加上国家加快推动新型城镇化，雄安新区的发展，以
及「一带一路」的战略，预计对水泥的需求会大幅增加，同时亦有助加速去除行业内的过剩产能
，有利行业未来健康发展。
　
＊海螺首季度业绩有惊喜，海外业务扭亏为盈＊
　
　　去年内地的水泥价格已由低位回升，行业的利润亦已见好转，主要原因是国内的水泥供求失
衡已渐趋平衡。
　　安徽海螺（００９１４）集团今年第一季度的业绩有惊喜，集团一季度的水泥价量齐升，扣
除非经常性损益后的净利润进一步增长８６％达到人民币２１．５亿元，创下近３年来最好的一
季度业绩。在国际化方面集团早于２０１１年已开始向海外扩张，目前集团已在印尼、老挝、柬
埔寨、缅甸、俄罗斯，总投资逾人民币７０亿。仅在印尼就布局了８个专案，总投资额达到人民
币５７亿元。此布局正好迎合国家「一带一路」的发展机遇。而根据「十三五规划」，下一步集
团会再在十几个国家建厂。集团去年的海外业务已扭亏为盈，相信随著各「一带一路」沿线国家
及地区的基础工程开展，集团的收入及利润将会进一步提升，成为集团的新增长动力。投资者可
考虑于２４元附近的水平增持或吸纳，目标价为２９．８元。

《工银亚洲证券业务部分析员　黄惠娴》

＊笔者为证监会持牌人士，并无持有上述股份