12月23日至12月24日,我们组织了北京地区的信用债调研,分别走访九州通、金隅股份和京东方三家企业。本文为调研纪要及投资分析判断,供参考。具体内容欢迎进一步交流。
    九州通(15九州通MTN001、15九州通CP002、15九州通CP001、12九州通,拟发可转债):公司作为湖北省大型的民营企业,主要集中在医药流通业务,经营模式和盈利状况相对稳定。可转债和非公开等多元化融资方式可以降低融资成本和杠杆率。涉足电商领域,未来有一定的业绩空间。总体来看,公司的违约风险不大,但总体来看债券收益率并不高,性价比一般,可持有博弈的空间不大。
    金隅股份(15金隅MTN001、14金隅MTN002等):公司的区域的水泥龙头企业,以水泥和房地产业务为主。因业务相对多元化,受水泥行业不景气影响要小于其他公司。公司抗风险能力相对较强,资质尚可,主体评级为AA+级,但债券收益率普遍不高,性价比一般,可持有但博弈空间不大。
    京东方(国开行专项金融债):京东方面板技术持续增强,在新兴产业领域不断拓展。有国开债专项基金的支持。经过多年发展,公司逐步盈利且盈利幅度扩大。尽管公司未来投资压力仍然较大,但资质尚可。