今年4月，世界水泥行业两大巨头拉法基集团（Lafarge）与瑞士的豪瑞（Holcim）正式宣布合并，预计合并后所产生的协同效益共计超过14亿欧元，这是有史以来水泥行业最大的并购案。两大集团的合并，在中国水泥行业引起了不小的震动，昔日的竞争对手成为今日的合作伙伴，对于中国水泥企业有着很好的启示作用。目前，中国有3000多家水泥企业，水泥行业的集中度还很低，行业并购也大多处于“圈地”、以大“吃”小的初级状态，我们更希望看到的是强势企业间的整合。

    10月28日，中国山水水泥集团有限公司（下称山水水泥）发布公告，向中国建材配售5.631亿股，每股配售价2.77元。配股完成后，中国建材拥有山水水泥16.67%股份，成为山水水泥第二大股东。此次山水水泥向中国建材配股，可以说是2014年中国水泥行业兼并重组的一大亮点。中国建材属于央企，是中国最大的水泥生产企业，截至2013年底，年生产水泥熟料产能超过3亿吨；山水水泥年生产水泥熟料产能达4700多万吨，位居全国前十大水泥企业排名第六位。中国水泥业前十强中的两大集团从竞争走向竞合，开启了中国水泥业强强联合以及民营资本主动引入国有经济的新局面。

    双方合作的推动因素

    推动山水水泥将定向配股橄榄枝抛向央企－中国建材，即有其企业自身的内在因素也有宏观政策背景和市场环境等外在因素。

    内在因素：

    企业效益出现严重下滑，发展遇到瓶颈。虽然，近几年山水水泥的生产规模和市场规模都在不断扩大，但企业的经济效益却呈现逐年下滑的趋势。根据数字水泥网掌握的数据，2011年山水水泥拥有水泥熟料产能约3700多万吨，至2013年底则达到了4700多万吨，年均增长约12%以上，而2012-2013连续两年净利润同比下滑超过30%；2013年水泥销量同比增长约12%，而净利润却下降了33%，至2014年上半年情况则更加恶化，净利润同比下降达58%。

    “退股风波”导致内部不稳定因素激增。2013年山水水泥的退股方案遭到其内部员工及一些前高管的强烈抵制，并引发了维权之争，矛盾激化，内部不稳定必然会影响到企业的正常运营和发展。

    外在因素：

    投资增速下滑，水泥需求增长乏力，市场恶性竞争，行业效益下滑。近几年，全球经济出现下行走势，中国宏观经济增长放缓，固定资产投资和房地产投资增速双双出现下滑趋势，拉动水泥需求增长动力不足。山水水泥所在的两个主要区域山东和辽宁近两年的水泥业的发展也不甚乐观，根据统计局的数据显示，2013年，山东水泥产量同比增幅低于全国4个百分点，利润总额同比出现负增长；2014年前三季度，山东水泥产量增幅仅为3%。辽宁由于近两年施工项目不足，水泥需求增长乏力，2013年和2014年前三季度水泥产量均出现负增长，行业经济效益下滑严重。2014年前三季度辽宁省水泥利润总额同比下降47%。华北是中国水泥行业的重灾区，山水水泥所在的山西和内蒙水泥市场也是处于低迷状态，行业效益不佳。

    水泥行业产能严重过剩已是不争的事实，由于产能过剩而导致的恶性竞争，低价倾销成为众多企业争夺市场份额的首选销售策略。2011年以来，山水水泥的水泥销售价格逐年降低是其效益出现下滑的一个主要原因，其水泥售价从最高295元/吨下降到2014年上半年的240元/吨，市场环境不好难以给企业带来好的经济效益。作为过剩行业，新增水泥产能项目受到遏制，企业必须转变思路，提质增效将成为企业持续健康发展的重点。

    宏观政策支持大企业兼并重组。产能严重过剩，市场竞争环境不断恶化，效益低下，制约着水泥行业的健康持续发展。推进企业兼并重组是化解产能过剩、遏制新增产能的重要手段之一。2010年9月下发的 《国务院关于促进企业兼并重组的意见》中提出以水泥等六大行业为重点，推动优势企业实施强强联合、跨地区兼并重组；工信部联合发改委、财政部等12个部门联合印发《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》中也提到，支持优势水泥企业通过开展跨地区、跨所有制兼并重组。鼓励企业通过合并、股权收购、资产收购、资产置换、债务重组等多种方式，实施强强联合、兼并改造困难企业和中小企业，实现产能合理布局。

    从内在因素来看，山水水泥亟待改变目前效益下滑、发展受到制约的现状。引入中国建材，一方面，通过配股筹集到的15.6亿资金，可以解决公司的运营资金、降低负债水平等问题；另一方面，借助央企技术实力、资金实力和管理优势，提升企业的管理水平，激发内在活力，提高企业效益。从外在因素来看，一方面，政策环境支持优势企业兼并重组；另一方面，在市场环境恶化、行业效益低下的情况下，促使企业必须思变。通过此次资本运作，可推动山水水泥和中国建材双方共同整合区域市场，优化产业布局，提高区域市场的主控能力，从而达到提升盈利水平、实现共赢的目的。正是由于上述内外双重因素，促成了山水水泥和中国建材的此次联姻。

    山水水泥牵手央企对区域市场竞争格局的影响

    山水水泥拥有水泥熟料产能4700多万吨，所涉足的市场区域包括：山东、辽宁、山西、内蒙、河南和新疆等六个省及自治区，其中，山东省是其核心市场区域。根据数字水泥网掌握的数据，至2013年底，山水水泥在山东省拥有22条新型干法水泥熟料生产线，水泥熟料年产能达2600多万吨，占山水水泥熟料总产能一半以上；辽宁省也是山水水泥重要的市场区域，山水水泥在辽宁省拥有8条新型干法水泥生产线，水泥熟料产能达800多万吨，约占山水水泥熟料总产能的18%；2010年开始，山水水泥加快了在山西的产能规模的扩张步伐。至2013年底，在山西省拥有水泥熟料产能达到680多万吨，约占其全部熟料产能的14%，成为山水水泥的主要市场区域。但近两年，山西省水泥需求增长乏力，新增水泥熟料产能集中释放，产能过剩严重，导致市场竞争激烈，盈利水平低下，行业亏损加剧，山水水泥的效益受到直接影响。山水水泥在内蒙拥有四条水泥熟料生产线，水泥熟料年产能近300万吨，约占其全部熟料产能的6%。山水水泥在河南和新疆均只有一条水泥熟料生产线，是其弱势区域。

    从山水水泥和中国建材的生产布局来看，双方合作可能对市场产生影响的区域主要是双方共同所处的市场区域，且双方在这一区域具有一定的市场份额，双方联手能够主导竞争企业的行为。

    山东市场　最可能改变竞争格局的区域

山东省对山水水泥和中国建材来说都是重要的市场区域。中国建材中联水泥是山东省水泥行业龙头企业，据数字水泥网掌握的数据，截至2013年底，中联水泥在山东省拥有水泥熟料年产能达3800万吨，占山东省水泥熟料总产能的三分之一以上；山水水泥在山东省的水泥熟料产能占山东省水泥熟料总产能的比重约为25%，两大集团的市场份额超过60%，对山东省水泥业的发展起着举足轻重的作用。

    两大集团在山东省的水泥熟料生产线布局共涉及了11个城市， 几乎覆盖了山东省大部分地区，双方的产业布局即有重叠区域，又有互补区域。重叠的市场区域包括：淄博、潍坊、临沂、济宁和枣庄五个城市。枣庄、临沂和济宁是中联的强势区域；潍坊、济南和烟台则是山水的强势区域。山东省是水泥消费大省，水泥年消费量达到1.2亿吨左右，同时每年还向其他省份输送水泥约达3000多万吨。山东省水泥行业集中度还不太高，除了中联水泥和山水水泥，其他企业的水泥熟料产能占全省水泥熟料总产能的均比重不足4%，中小企业众多，仍具潜在的市场整合机会，是两大集团的联手最有可能改变市场竞争格局的区域。

    进入2014年以来，山东省水泥市场价格变动幅度不大，但基本上以低于全国平均水平的价位运行。山水水泥牵手中国建材，双方通过资本为纽带，可进一步加强区域间的合作，发挥各自的优势，共同对山东水泥市场进行整合，提升对区域市场的主控能力，提高行业的整体盈利水平和经济效益。

    辽宁市场　对改变企业竞争策略具有积极的影响

    辽宁省水泥市场是山水水泥的第二大核心区域，这一区域市场集中度较低，竞争比较激烈。山水水泥是辽宁省水泥行业主导企业之一，其在辽宁省的水泥熟料产能略低于区域龙头天瑞集团，这一区域还聚集了亚泰水泥、冀东水泥、大鹰水泥、中国建材北方水泥等多家水泥企业，但各自优势都不明显，这一市场区域具有较大的整合机会。

    山水水泥的产业布局涉及本溪、辽阳、大连、葫芦岛和朝阳五个城市，北方水泥在辽宁的布局位于大连市和朝阳市，各有一条规模为4000t/d的水泥熟料生产线，两大集团在重叠的市场区域可发挥一定的协同合作效应，提升区域市场的主控能力。由于北方水泥的市场规模较小，且布局较为分散，因此，从目前来看，两大集团的合作对辽宁市场整体的竞争格局没有太大的影响，但对于这一区域的竞争参与者改变竞争策略，从竞争走向竞合，实现共赢方面则会带来积极的影响。

    内蒙古和山西市场　整体竞争格局不会有太大的影响

    内蒙古是个水泥行业集中度不高、市场竞争激烈、水泥价格长期低位运行的市场区域，这一区域的主要竞争者的水泥熟料产能规模都相差不太大，主导企业对市场的控制力相对较弱，因此，具有市场整合的机会，现有的市场竞争格局有望被打破。但是，由于山水水泥在这一区域的市场份额较小，且其产业布局与中国建材中联水泥不在同一区域，因此，两大集团的联手对内蒙古的整体市场竞争格局不会有太大影响，对局部区域会有一定的影响。

    山水水泥在内蒙古产能布局主要集中在东南部的赤峰市和兴安盟地区，产能规模不大。中国建材中联水泥是内蒙古水泥行业的主导企业之一，在这一区域的水泥熟料产能约占该区域水泥熟料总产能的15%。两大集团合作最有可能受到影响的区域是东南部水泥市场，通过合作，发挥市场的主导作用和联动效应，有望提升内蒙古东南区域的水泥盈利水平。

    山西省水泥市场虽然对山水水泥来说也是一个重要的市场区域，但中国建材在这一区域的产能规模较小，仅在朔州市有一条规模为2500t/d的水泥熟料生产线，且与山水水泥所处的市场区域不同。因此，两大集团的合作对山西水泥市场竞争格局的影响不大。

    山水水泥从一个濒临破产的老国有企业经过改制发展成为中国水泥行业的十强之一，其所取得的成就令人瞩目。在当前中国经济增长放缓、固定资产投资和房地产投资增速出现下滑走势、水泥市场需求增长动力不足和企业效益不佳的情况下，山水水泥转变发展思路，积极引入国有资本，创新、求变，对未来企业的进一步发展壮大和效益提升一定会有积极的促进作用。