事件:国资委宣布,国资委将推行国企改革的“四项改革”试点。具体来看,一是改组国有资本投资公司试点,试点单位为国家开发投资公司(简称“国投公司”)、中粮集团;二是发展混合所有制经济试点,试点单位为中国医药集团总公司(简称“国药集团”)、中国建筑材料集团有限公司(简称“中国建材”);第三类是董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权试点,试点单位为国药集团、中国建材、中国节能环保集团公司(简称“中国节能”)、新兴际华集团有限公司等四公司;此外,还要选择2 到3 家开展中央企业派驻纪检组试点。为此,国资委专门成立了四个专项小组,破解国资国企改革面临的难题。

    评论:

    我们认为,此次国资委正式启动国企改革,试点“四项改革”方案,显示三中全会发布全面深化改革的文件之后,国企改革正式进入改革的进程。我们认为,“四项改革”的试点将对公司国企及下属控股上市公司构成利好,改革的推行也将大幅提升公司的经营效率,促进国企完全转入企业角色,支撑国企业绩快速增长。

    “四项改革”促使试点企业进一步向企业角色转型。

    “四项改革”主要从国有资本投资公司、混合所有制、高管业绩考核及中央纪检组派驻四个角度进行分别进行国企改革试点。从国企改革的角度来看,前三项改革涉及国企改革的体制机制,对于试点国企改革具有重大的意义。而且这三项改革,将正式将国企进一步向企业角色转变。传统上,目前我国的国企具有政府部门和企业的双重的角色,政府部门的角色意味着要承担部分政府职能,特别是社会维稳的角色,而企业角色意味着企业要以盈利为目的的企业经营。目前国企的双重角色在推进我国国企改革的过程中发挥了过渡的作用,但随着国企进一步发展壮大,国企的双重角色制约了国企进一步发展的空间,而上述三项改革正是针对目前国企存在的弊端进行改革试点,以进一步国企进一步向企业角色转变。

    国企改革最重要的看点之一就是企业经营效率的提升。

    目前国企的双重角色使得国企以企业身份进行部分政府职能的工作,反映在企业经营理念上以政府职能目标为主,体现在部分国企高管不是以企业利益最大化为经营的目标,相反以仕途利益最大化作为国企经营的目标。这种经营目标将使得国企高管采取“不求无功但求无过”的谨慎态度进行企业经营,甚至以国企为平台为仕途做铺垫,这些弊端使得企业相比同行业企业面临更大的经营业绩压力。而国资委推行的改革就是针对这些弊端进行制度试点,促进国企要么转型为股权投资企业或者完全市场化的经营企业,进而进一步促进企业经营效率的提升。特别是高管薪酬机制的改革,将使得国企高管的薪酬待遇与企业经营业绩挂钩,促进国企高管更多转向经营业绩的持续增长,进一步释放经营效率改善对业绩增加的空间。

    各种所有制地位平等是未来国企改革方向。

    除了国企经营效率的转变为国企改革的重点之外,我们对中国经济更能体现促进作用就是各种所有制在行业转入的地位平等。目前国有企业享有比民间资本与更高的行业准入优惠,比如国有企业垄断目前国内的成品油进口,而民间资本的成品油进口就完全排除在市场之外。国有企业享有这种类似的政策优惠制约了民间资本投资的积极性,而未来若放开行业的准入门槛甚至促进国企资本与民营资本同等的行业转入门槛,将促进民营资本加大投资力度,促进经济活力不断提高。

    国企改革试点主要体现在企业经营效率改善。

    从目前国资委推行的试点企业来看,这些企业都是处于竞争性行业,如中国建材、中国医药等企业所处的行业已经为完全竞争。这些试点样本的选择在国企改革的初期无可厚非,既减少了改革的难度,也能从试点中积累改革的经验。试点样本的竞争性行业特点使得国企改革的试点主要体现在高管激励机制上,这将打破国有资本流失的传统认识误区,为国企试点股权激励或者其他高管薪酬机制正式打开大门。从改革的提升效果来看,垄断行业如中国石油、中国石化等公司的改革才是体现国企改革力度的标志,也只有垄断行业的国企改革才能真正让经济受益改革的红利,也是观察高层推进改革力度的观察点。