中材国际:迈向全球水泥工程承包的巅峰
安信证券
●中国制造,定位全球:中材国际是我国水泥工程服务业的龙头企业,能够提供从设计、设备制造到安装的一整套服务。公司上市后,开始实施两个发展战略的转变:从单一项目服务商向总承包商转变,从国内市场向国际市场进军。我们认为,对比国内外水泥投资企业,国内大型水泥企业由于具备一定的设计能力,甚至拥有自身的安装队伍,因此国内水泥项目很少总承包,外资企业在国内投资的水泥生产线比较多采用总承包模式。而根据国际市场通行的总承包惯例,中材国际开始将业务重心转向全球水泥生产线的总承包业务。
●竞争优势突出,逐步迈向全球水泥工程承包的巅峰:从全球水泥工程市场来看,丹麦史密斯公司、德国洪堡和伯利鸠斯公司是公司的主要竞争对手,其核心竞争力在水泥生产的核心工艺和设备研发方面。目前,中材国际与几个国外竞争对手属于既竞争又合作的关系,价格优势是中材国际的核心竞争力,通常中材国际的总承包竞标价比竞争对手低10%-15%。我们认为,在水泥生产技术非常成熟的条件下,价格优势无疑是中材国际最核心的优势。近三年公司的海外订单呈现爆发性增长,我们预计2007年公司的海外订单达到170亿元左右,全球市场份额基本处于第一位的水平。中材国际正逐步迈向全球水泥工程承包的巅峰。
●并购重组提升装备制造能力:2006年中材国际收购了天津院和中国建材装备公司,并对唐山中材重机增资,2007年底又在溧阳和扬州设立了机械制造公司,通过一系列资本运作,中材国际的机械装备制造能力明显提升。我们认为,在水泥生产线工程总承包业务中,除了设计外,装备制造业务是盈利最好的一项,也直接决定了公司与国外竞争对手的差距。目前,在中材国际的国际项目中,自有技术装备比例一般会占到全套生产线的55%-90%。我们认为,随着公司自身装备制造能力的提升将带动海外项目自有装备比例提高并进而提高盈利水平,再考虑公司海外项目运作经验的提升、现场管理能力的提高、对国外情况的把握性提高,预计公司的海外施工毛利率将从底部逐步回升。
●受益全球水泥生产线建设的高潮:我们认为,中材国际未来的成长性更多地取决于全球水泥市场。据预测,未来几年全球水泥工程市场每年的市场容量增长至少在400亿元以上,中东地区进入平稳期,非洲、印度和俄罗斯市场前景较好。虽然全球经济增长放缓可能对水泥需求产生一些负面影响,但中材国际近三年的订单将保证公司3-5年的盈利增长。
凡本网注明“来源:数字水泥网”的所有文字、图片和音视频稿件,版权均为“数字水泥网”独家所有,任何媒体、网站或个人在转载使用时必须注明“来源:数字水泥网”。违反者本网将依法追究责任。
本网转载并注明其他来源的稿件,是本着为读者传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其内容的真实性。其他媒体、网站或个人从本网转载使用时,必须保留本网注明的稿件来源,禁止擅自篡改稿件来源,并自负版权等法律责任。违反者本网也将依法追究责任。
如本网转载稿涉及版权等问题,请作者在两周内尽快来电或来函联系。
热门排行
- 孔祥忠:标准的约束力与企业的发展…
- 再论当前通用水泥标准修订等若干问题
- 《水泥行业清洁生产评价指标体系》…
- [两会]今年对电解铝、水泥业实行阶…
- 李克强:今年要淘汰水泥落后产能42…
- 月底前各地要出台水泥工业结构调整…
- 孔祥忠:向政府反映行业情况是协会…
- 通用硅酸盐水泥新标准征求意见稿
- 孔祥忠:不要在环境问题上妖魔化水…
- 孔祥忠:再次呼吁尽快取消散装水泥…
- 孔祥忠:"无铬化"将成为水泥企业必…
- 乔龙德:经济效益增长回升 遏制过剩…
- 国务院:化解产能严重过剩矛盾的指…
- 中国建材发布2013年中期业绩
- 水泥工业“十二五”发展规划中评报…
- 关于举办“2013年中国水泥矿山年会…
- 中国水泥协会组织企业学习反垄断法…
- 中国水泥协会常务理事会议在北京召开
- “中国水泥绿色矿山高级研修班”在…
- 孔祥忠:用碳交易方法化解水泥产能…
- 加快推进水泥行业兼并重组实施方案…
- 发改委、工信部将出重拳化解产能过…
- 孙星寿:水泥产能不断释放 企业遭…
- 孔祥忠:政府应停止审批一切异地技…
- 工信部:符合水泥行业准入条件生产…
- 工信部下达2013年水泥行业的淘汰目…
- 发改委下放投资审批权排斥水泥等产…
- 汪洋指出:要通过市场竞争加快水泥…
- 雷前治谈中国水泥工业发展面临的三…
- 2012年中国水泥行业兼并重组报告